一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價82561.67元/噸，較周初的80790元/噸上漲2.57%，同比上漲27.56%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存104425噸，較周初下跌1.29%。

　　宏觀方面：近期美國公布的CPI和核心CPI小幅回落，符合市場預期，美元和美債收益率大跌，市場風險偏好回升，風險資產(chǎn)激烈涌動，市場重燃對美聯(lián)儲降息希望，國內(nèi)多地樓 市利好政策不斷上新，多地樓 市政策優(yōu)化，限購政策放寬，二手房交易活躍，工業(yè)金屬需求前景向好。

　　供應端：4月冶煉廠檢修帶來部分減產(chǎn)，但由于精廢價差擴大令廢銅替代的性價比顯現(xiàn)，致使產(chǎn)量僅小幅下降。4月電解銅產(chǎn)量為98.51萬噸，此前預期是96.5萬噸，預計5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為97.71萬噸，環(huán)比僅下降0.8萬噸，主因是粗銅供應寬松。

　　需求端：隨著銅價持續(xù)上漲，高銅價也會抑制需求，負反饋至銅加工企業(yè)，正常來說精銅制桿開工率在70%上下，但目前已經(jīng)降至53%；再生銅桿開工率降至26%，精廢價差過大都使得部分再生制桿企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)粗銅，供給精煉企業(yè)。但下游消費對高銅價的接受度逐漸提高，整體呈現(xiàn)出按需采購的態(tài)勢。空調(diào)銷售保持強勁，新能源汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也持續(xù)增長，為銅價上漲提供了積極的市場環(huán)境。

　　進口：中國4月銅礦砂及其精礦進口量為234.8萬噸，1-4月銅礦砂及其精礦進口量為933.6萬噸，同比增長6.9%。中國4月未鍛軋銅及銅材進口量為43.8萬噸，1-4月未鍛軋銅及銅材進口量為181.3萬噸，同比增長7.0%。

　　綜上所述：近期美國經(jīng)濟、通脹數(shù)據(jù)走弱，使得降息預期增加，一旦美聯(lián)儲降低落地，美元指數(shù)會逐步走弱，銅價會有一波上漲。如果后期終端需求出現(xiàn)提升，下游也逐步接受高銅價，其表現(xiàn)就是庫存開始明顯去化，這樣銅價或?qū)⑦M一步上漲。不過，如果終端需求預期落空，庫存難去化，銅價則將會回落。在利好發(fā)酵的情況下，預計短期銅價仍偏強運行為主。

　　相關上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。