據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，5月份，不銹鋼價(jià)格先下跌后上漲，截止月末，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格13195.71元/噸，較月初下跌0.09%，同比下跌4.08%。上游鎳，5月份整體走勢(shì)較強(qiáng)，截止月末，現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)143583.33元/噸，較月初上漲9.69%，同比下跌25.74%。

　　宏觀面

　　美國(guó)4月份CPI同比增長(zhǎng)3.4%，4月核心CPI環(huán)比增速?gòu)?月份0.4%下降至0.3%，為6個(gè)月首次下降，持平預(yù)期的0.3%，這項(xiàng)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期增強(qiáng)。此外，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策相對(duì)積極，杭州、西安取消限購(gòu)，國(guó)家層面發(fā)布重磅支撐政策，降低首付比、取消房地利率下限、下調(diào)公積金貸款利率等措施，進(jìn)一步推動(dòng)了有色金屬的上漲。但5月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的會(huì)議紀(jì)要傳遞出偏鷹的態(tài)度，暗示未來(lái)加息的可能性依然存在，這導(dǎo)致美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，令有色價(jià)格承壓。

　　鎳基本面

　　供應(yīng)面

　　全球第四大鎳生產(chǎn)國(guó)新喀里多尼亞發(fā)生動(dòng)亂，當(dāng)?shù)劓嚌穹ㄖ虚g品冶煉項(xiàng)目被迫停產(chǎn)，礦山的正常運(yùn)作也受到一定的影響，存在幾乎停產(chǎn)的現(xiàn)象。此外，印尼鎳礦審批不及預(yù)期，目前印尼鎳礦RKAB三年審批配額量為2.176億濕噸，共計(jì)通過數(shù)量占總申請(qǐng)數(shù)量比重約為26.21%，印尼鎳礦流通資源較緊缺。鎳鐵可流通資源偏緊，這些消息面因素疊加，助推鎳價(jià)創(chuàng)七個(gè)月新高。國(guó)內(nèi)、印尼仍有電積鎳項(xiàng)目投產(chǎn)，純鎳產(chǎn)量將延續(xù)高增長(zhǎng)，鎳供應(yīng)過剩預(yù)期不變，全球庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量將進(jìn)一步增至2.59萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4%。部分電鎳廠家仍處在產(chǎn)量增長(zhǎng)階段。與此同時(shí)，3月減產(chǎn)的廠家預(yù)計(jì)將在4月恢復(fù)生產(chǎn)，新投入的鎳板產(chǎn)量也處于逐步增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　LME鎳庫(kù)存小幅上漲

　　據(jù)上圖所示，5月，LME鎳庫(kù)存小幅上漲，截止月末，LME鎳庫(kù)存83730噸，較月初上漲6.63%，較年初上漲30.51%。

　　需求端：合金是純鎳主要下游，軍工和輪船等合金需求非常好，企業(yè)逢低采買。不銹鋼廠5月復(fù)產(chǎn)。電鍍需求表現(xiàn)偏穩(wěn)。新能源三元5月排產(chǎn)下滑。

　　不銹鋼基本面

　　5月份至今，不銹鋼市場(chǎng)跌后反彈。五一假期過后，不銹鋼市場(chǎng)補(bǔ)貨進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)庫(kù)存有一定累積，隨后在期貨盤面逐步下滑影響下，不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格跟隨趨弱調(diào)整。中旬及之后在普 京訪 華和地緣沖突頻起影響下，有色金屬市場(chǎng)整體趨強(qiáng)為主，原料鎳跟隨連續(xù)上漲，帶動(dòng)不銹鋼市場(chǎng)探漲意愿。雖然價(jià)格的上漲帶動(dòng)部分終端接貨，但整體仍以剛需接貨為主，高位成交受阻，行情承壓有所上升。

　　供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)4月鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期，5月預(yù)期復(fù)產(chǎn)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年4月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量168.32萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.45萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.27%，同比增加18.35%；5月300系排產(chǎn)176.7萬(wàn)噸，月環(huán)比增加4.98%，同比增加9.75%。印尼方面，青山和德龍3月產(chǎn)量42.50萬(wàn)噸，4月34.47萬(wàn)噸，5月預(yù)期39萬(wàn)噸。

　　截止月末，不銹鋼庫(kù)存合計(jì)106.86噸，較上周下跌3.7%，其中，冷熱軋庫(kù)存都下跌。

　　需求端：淡季背景下游的消費(fèi)需求端表現(xiàn)清淡，按需采購(gòu)。市場(chǎng)的庫(kù)存重新壘增，貨源并不緊張，并且鋼廠周內(nèi)持續(xù)分貨，庫(kù)存整體消化較緩慢，商家采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前現(xiàn)貨流通資源較為充足，規(guī)格較為齊全，庫(kù)存尚可，當(dāng)前下游的銷售壓力仍存。

　　綜上所述，礦端的擾動(dòng)對(duì)鎳價(jià)起到了一定的支撐作用，但缺乏新變量的推動(dòng)，助漲力度有限。海外宏觀預(yù)期的反復(fù)，加上有色板塊的整體壓力，使得鎳價(jià)短期內(nèi)承受壓力。預(yù)計(jì)6月份鎳價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

　　而對(duì)不銹鋼而言，5月份及之后，在不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)再度萎縮的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)量存在一定減量預(yù)期，但隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的影響增強(qiáng)，需求端也呈減量預(yù)期，進(jìn)入6月份，考慮到隨著突發(fā)消息的影響逐步消散，后續(xù)美國(guó)對(duì)華電動(dòng)汽車、醫(yī)療用品、太陽(yáng)能產(chǎn)品等加稅的消息或?qū)π枨蠖诵纬善胀侠?，增?月份不銹鋼行業(yè)承壓的可能性。預(yù)計(jì)6月不銹鋼價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。