一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)寬幅震蕩。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)73541.67元/噸，較周初的74035元/噸下跌0.67%，同比上漲5.91%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌9漲3，本周銅價(jià)小幅回落。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存仍小幅上漲，截止周末，LME銅庫存319700噸，較周初上漲3.77%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)7月議息紀(jì)要的鴿派立場，結(jié)合美國勞工部對年度就業(yè)崗位數(shù)量的顯著下修，進(jìn)一步提升了市場對9月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，美元指數(shù)因此承壓下行。然而，國內(nèi)方面，8月LPR利率維持不變，顯示央行政策定力。

　　供應(yīng)端：全球銅供應(yīng)正面臨氣候變化帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，尤其是極端降雨對未來銅生產(chǎn)的潛在影響，加劇了市場的供應(yīng)焦慮，對銅價(jià)形成了一定的情緒支撐。7月中國電解銅產(chǎn)量為102.82萬噸，環(huán)比增加2.32萬噸，增幅為2.31%，同比上升11.05%。1-7月累計(jì)產(chǎn)量為694.65萬噸，同比增加46.14萬噸，增幅為7.11%。八月檢修計(jì)劃微增，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將環(huán)比下降。

　　需求端：雖然美國房地產(chǎn)市場不景氣及國內(nèi)空調(diào)行業(yè)用銅量下降。但國內(nèi)新能源汽車行業(yè)以舊換新政策及電網(wǎng)新增招標(biāo)項(xiàng)目將提振用銅需求。

　　進(jìn)口：中國海關(guān)總署周三公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國未鍛軋銅及銅材的進(jìn)口量同比下滑近3%，降至438,000噸，相比去年同期的451,159噸顯著減少。

　　綜上所述：銅價(jià)近期在降息預(yù)期與經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂間徘徊，呈現(xiàn)小幅回升與震蕩態(tài)勢。盡管基本面有所改善，如國內(nèi)銅庫存加速去化、電網(wǎng)及新能源領(lǐng)域訂單增長、再生銅供應(yīng)減少等，為銅價(jià)提供支撐，但美元反彈、行業(yè)淡季效應(yīng)及實(shí)際貨物需求未明顯回暖等因素，仍對銅價(jià)上行構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)銅價(jià)在74000元/噸附近將面臨考驗(yàn)。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。