一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先跌后漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)72640元/噸，較周初的73636.67元/噸下跌1.35%，同比上漲3.9%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌9漲3，本周銅價(jià)繼續(xù)小幅回落。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存高位震蕩，截止周末，LME銅庫(kù)存317175噸，較周初下跌1.08%。

　　宏觀方面：美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟與中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，共同引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂。這種情緒蔓延至銅市場(chǎng)，導(dǎo)致銅價(jià)在恐慌情緒中承壓下行。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議的降息幅度預(yù)期仍具不確定性，加之原油走勢(shì)偏弱，大宗商品市場(chǎng)情緒整體偏弱。

　　礦端方面：艾芬豪礦業(yè)位于剛果民主共和國(guó)的卡莫阿–卡庫(kù)拉銅礦I期、II期和III期選廠于8月份共處理110萬(wàn)噸礦石，合計(jì)產(chǎn)銅4萬(wàn)噸，創(chuàng)下全新紀(jì)錄。2024年至今，卡莫阿–卡庫(kù)拉銅礦共 產(chǎn)銅約26.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)卡莫阿–卡庫(kù)拉將繼續(xù)刷新生產(chǎn)記錄，實(shí)現(xiàn)2024年精礦產(chǎn)銅44萬(wàn)至49萬(wàn)噸的指導(dǎo)目標(biāo)。

　　供應(yīng)端：上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸，華北冶煉廠檢修即將結(jié)束，但進(jìn)入9月檢修冶煉企業(yè)逐步增加，加之部分冶煉廠進(jìn)行減產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)產(chǎn)量將會(huì)環(huán)比減少。7月份智利制造業(yè)產(chǎn)出同比增長(zhǎng)5.1%。 作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，智利7月銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約2%，達(dá)到443,633噸。

　　需求端：隨著銅價(jià)的回落，下游企業(yè)的采購(gòu)積極性顯著提升，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍，升水隨之上調(diào)。中國(guó)對(duì)非洲能源網(wǎng)絡(luò)的重大投資，特別是近510億美元用于電網(wǎng)升級(jí)，為銅市場(chǎng)帶來(lái)了顯著提振。這一舉措直擊非洲電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的短板，有望顯著提升太陽(yáng)能與風(fēng)能發(fā)電的并網(wǎng)效率，從而推動(dòng)非洲地區(qū)對(duì)金屬銅的需求增長(zhǎng)。

　　綜上所述：目前由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，使得市場(chǎng)重燃對(duì)于衰退的擔(dān)憂，工業(yè)品整體走勢(shì)偏弱，而目前國(guó)內(nèi)旺季需求的跡象也尚不明顯。但中國(guó)對(duì)非洲能源網(wǎng)絡(luò)的重大投資的提振，讓銅價(jià)觸底反彈。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期或低位震蕩偏強(qiáng)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。