一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價79813.33元/噸，較周初的77831.67元/噸上漲2.55%，同比上漲16.5%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌7漲5，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存186275噸，較周初上漲3.46%。

　　宏觀方面：一方面，美國降息預(yù)期的提振以及美聯(lián)儲主 席鮑威爾的積極言論，為市場注入了信心，顯示通脹正穩(wěn)步回歸目標(biāo)區(qū)間，這增強了市場對于美聯(lián)儲將采取更寬松貨幣政策的預(yù)期。另一方面，美國就業(yè)市場的放緩跡象進一步強化了這一預(yù)期，寬松政策有望為全球經(jīng)濟注入活力，從而刺激對銅等關(guān)鍵工業(yè)金屬的需求。

　　供應(yīng)端：6月份，多家銅冶煉企業(yè)的檢修，特別是部分企業(yè)的全面停產(chǎn)大修，將對銅產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。同時，低迷的銅精礦現(xiàn)貨加工費可能導(dǎo)致6月份銅冶煉企業(yè)精銅產(chǎn)量小幅下降。

　　需求端：7月仍處于銅需求的傳統(tǒng)淡季。1-5月國內(nèi)線纜企業(yè)開工率整體偏弱，二季度傳統(tǒng)線纜消費旺季并未明顯體現(xiàn)，3月起銅價快速上漲對線纜企業(yè)開工率帶來影響，5月開工率僅67.9%，為近幾年最低水平。具體來看，電網(wǎng)等終端需求力度偏弱，電源工程用銅量較為亮眼，國內(nèi)地產(chǎn)刺激政策推出后，地產(chǎn)行業(yè)用銅需求有所回升。

　　進口：中國5月銅礦砂及其精礦進口量為226.4萬噸，1至5月累計進口量為1,159.3萬噸，同比增加2.7%。 中國5月未鍛軋銅及銅材進口量為51.4萬噸，1至5月累計進口量為232.7萬噸，同比增加8.8%。

　　綜上所述：雖然美國降息預(yù)期和通脹回歸目標(biāo)區(qū)間的趨勢為銅價提供了一定支撐，但全球銅礦供應(yīng)收緊的預(yù)期已在市場價格中得到充分反映，而國內(nèi)市場精銅消費的疲軟和社會庫存的累積則限制了銅價的上漲空間。步入7月消費淡季，銅市場供需兩端均顯疲態(tài)。下游行業(yè)對高價銅材的追漲意愿不高，貿(mào)易商普遍采取謹(jǐn)慎的按需采購策略，限制了銅價的反彈空間。同時，下游市場新增訂單量不足，導(dǎo)致部分銅加工企業(yè)減產(chǎn)，進一步減少了對原材料銅的采購需求。在此背景下，銅市場庫存累積壓力增大，價格上行動力受抑，預(yù)計銅價格區(qū)間震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。