一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價73653.33元/噸，較周初的713533.33元/噸上漲3.22%，同比上漲7.85%。

　　本周銅價上漲的原因主要是受必和必拓的埃斯孔迪達銅礦罷工事件影響，LME注冊倉庫的銅倉單也大量注銷，具體如下：

　　供應中斷擔憂：必和必拓的埃斯孔迪達銅礦罷工事件是此次銅價上漲的直接導 火 索。作為全球最大的銅礦之一，其年產(chǎn)銅量約占全球產(chǎn)量的5%，其2023年產(chǎn)量達到110萬噸，罷工活動自周四起已進入第三天，資方與罷工工會之間的僵局仍未打破，罷工導致的供應中斷引發(fā)了市場對未來銅供應緊張的擔憂，從而推高了銅價。

　　LME銅倉單注銷：LME注冊倉庫的銅倉單大量注銷，表明有大量的銅庫存被用于交割或準備運回中國。這一消息進一步加劇了市場對銅供應緊張的預期，對銅價構成了額外的支撐。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌9漲3，本周銅價觸底反彈。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存繼續(xù)大幅上漲，截止周末，LME銅庫存307450噸，較月初上漲25.41，這是近四年零十一個月的最高水平。

　　宏觀方面：據(jù)美國商務部最新數(shù)據(jù)透露，7月份零售銷售環(huán)比激增1%，打破自今年2月以來的記錄。此一增幅遠超預期的0.4%，并修正了前一個月的數(shù)據(jù)。同時，初請失業(yè)金人數(shù)降至7月初以來的最低水平，有效緩解了市場對于經(jīng)濟衰退的擔憂。8月15日，美國主要股指應聲上揚，科技板塊領跑，實現(xiàn)連續(xù)六天的漲勢。美元指數(shù)突破103大關，與此同時歐元兌美元則跌破1.10。隨著經(jīng)濟衰退憂慮的減輕，銅價格上漲。

　　供應端：全球銅礦供應端出現(xiàn)的新動態(tài)值得關注。世界最大銅礦埃斯孔迪達銅礦的工人罷工事件，對銅價構成了直接的支持。這一事件提醒市場，全球近90%的銅供應依賴于礦山開采，而非廢料回收，這與鋁等金屬存在顯著差異。此外，國內廢銅供應偏緊的情況也可能逐步顯現(xiàn)，進一步加劇了市場對供應端的擔憂。上周，國內電解銅產(chǎn)量24.7萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸，部分再生銅冶煉企業(yè)受政策影響以及原料緊張產(chǎn)量有所減少，加之部分企業(yè)利潤不多也開始減產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比小幅減少。

　　需求端：目前國內升貼水挺價情緒相對明顯，顯示出近期銅價的回調激發(fā)了下游企業(yè)的采購與補庫需求，進而促使需求面出現(xiàn)積極跡象。需求端的表現(xiàn)卻相對平淡。盡管金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季即將到來，但目前國內需求暫無明顯回暖跡象。

　　進口：中國海關總署周三公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國未鍛軋銅及銅材的進口量同比下滑近3%，降至438,000噸，相比去年同期的451,159噸顯著減少。

　　綜上所述：海外宏觀經(jīng)濟環(huán)境的逐步改善，特別是市場對美聯(lián)儲下個月可能降息的預期增強，為市場情緒提供了正面指引，進一步鞏固了銅價的短期支撐。埃斯孔迪達銅礦罷工事件影響仍在，下游消費好轉，但加拿大礦商運營效率提升有望緩解供應壓力。預計銅價短期震蕩偏強走勢為主。

　　相關上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。